Salkunsiivousta ja jenkkienergiaa

Markkinoilla on tuulista. Punavärikin on taas nähty oikein kunnolla. Omakin salkku on niiannut tammibullin luvuista. Mikäpä nousu olisi kuopatonta. Kuopsahdukset ovat tervetulleita. Olen hoidellut salkkua, karsinut peränpitäjiä pois ja ostellut jotakin uutta. Neste oil, Pöyry ja Rautaruukki saivat mennä. En tarvitse kaikkia Helsingin pörssin osakkeita salkkuuni. Näiltä liikenee nihkeästi osinkoja ja muutenkin meno on matalaa.

Ostin Yhdysvalloista Consolidated Edison -energiayhtiötä (ED). Sen lähtökohta on vuodessa 1823, jolloin the New York Gas Light Company perustettiin. Pulju on siis palvellut newyorkilaisia jo 180 vuotta. Yhtiö on korottanut osinkoaan vähin erin yli kolmenkymmenen vuoden ajan. Viimeksi juuri äskettäin 0,80%:lla. Yli 80% yhtiön tuloista tulee New Yorkin toiminnoista. P/B on luokkaa 1,2 ja P/E 11. Efektiivinen osinko on tällä hetkellä 5,5%. Osake on noussut viime vuoden syvimmistä pohjista kolmisenkymmentä prosenttia, eikä näytä enää mitenkään edulliselta.

Olen seuraillut Yhdysvaltain energiasektorin MLP-yhtiöitä (Master Limited Partnership). Ne hallinnoivat usein pitkin ja poikin Yhdysvaltoja ja Kanadaa risteileviä putkiverkostoja, joiden kautta siirretään esimerkiksi öljyä ja maakaasua. Korvausta yhtiöt saavat raaka-aineiden liikuttelusta. Tuloksensa ne maksavat ulos hulppeina osinkoina. Yhtiöillä on raskaat kalustot, eikä kilpailua alalle hevillä tule.

Riskeistä voi mainita ainakin sen, että jos verotuslainsäädäntöä muutetaan, voivat yhtiöt menettää nykyisen hurjan osingonmaksukykynsä. Ainakin Yhdysvalloissa MLP-yhtiöiden verotuskuviot ovat kimurantteja ja usein kehoitetaan ottamaan yhteys lakimieheen jos aikoo ryhtyä omistajaksi. Olen huomannut että Suomessakin näitä yhtiöitä ostaneet ovat yllättyneet siitä että jenkit perivät osingoista veroa 35%. Ei vaikuta ihan helpolta hommalta korjata tuota menettelyä.

Sijoittaminen MLP-yhtiöihin on helppoa Closed End Fundien kautta, jolloin saa valmiin hajautuksen, eikä noiden verotusasioiden kanssa tarvitse taistella. CEF:iä ovat mm. Tortoise Energy Capital Corp (TYY), Kayne Anderson Investment Company (KYN) ja Cushing Total Return MLP Fund (SRV).

Nämäkin maksavat korkeita osinkoja. Toisaalta nämä käyttävät velkavipua ja maksattavat omistajillaan suolaisia kuluja. On myös huomattava että jotkut CEF:eistä ovat aika vähävaihtoisia ja kurssiliikkeet voivat olla äkkivääriä. KYN ja TYY oli vielä äsken hinnoiteltu niin, että molemmista maksetttiin aikamoista preemiota NAViin nähden. Nyt tuo ero on tasoittunut laskun myötä.